【年度报告】景睿策划 2025 年半年度报告

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上海景睿营销策划股份有限公司 2025 年半年度报告 业绩概览 收入端 • 1H25营收8,710万元，同比+4.7%，增速较2024全年（-6.1%）转正，但仍低于疫情前15%以上的复合增速。 • 车展服务7,487万元（占比86%），其他服务1,223万元（14%），结构单一问题未解。 利润端 • 归母净利505万元，同比+12.0%，扣非后+12.1%，利润增速>收入增速，主要得益于销售/管理费用合计下降21%。 • 毛利率10.7%，同比-0.7pct，连续第三年下滑，反映行业竞价激烈、成本转嫁能力弱。 • 加权平均净资产收益率10.2%，同比+2.0pct，已恢复至2019年水平，但绝对值仍低于可比公司（15%+）。 结论：利润回暖靠“省出来”，而非“赚出来”，核心盈利模型未实质改善。 现金流与资金运作 经营现金流-338万元，同比收窄10.5%，但已是连续第六个半年度为负。核心原因： • 收入增量主要来自“迪链”等供应链票据，报表确认收入但现金滞后； • 期末应收账款1.64亿元，占资产总额78%，周转天数约340天，显著高于行业180-220天。 投资现金流+0.6万元，无新增CAPEX，维持“轻资产”形态。 筹资现金流-42万元，期内向实控人曾德峰新增拆入500万元（累计余额508万元），利率不高于银行同期，期限1年；无银行授信、无股权融资。 期末账面现金439万元，同比减少46%，仅相当于1.3个月运营成本，若下半年回款继续低于预期，需追加股东借款或寻求外部授信。 业务结构 车展服务仍占86%，客户预算趋紧导致单价下滑，公司只能通过“多接项目”维持规模。 其他……