【年度报告】瑞美股份 2025 年半年度报告

项目描述

武汉瑞美展览股份有限公司 2025 年半年度报告 业绩概览 ：收入增长但继续亏损，盈利模型尚未修复 收入端 • 1H25营收2,421万元，同比+75.5%，主要系车展及品牌主题展项目量增加。 • 毛利率9.4%，同比-0.7pct，远低于会展服务业20%左右的平均水平，显示项目报价端仍处“低价抢单”阶段。 利润端 • 归母净利-443万元，同比减亏13.1%，但扣非后亏损额与归母几乎一致，主业依旧亏损。 • 期间费用率25.8%，同比大幅下降（上年同期48%），主要因收入基数扩大及合并范围变化，但绝对额仍高。 • 基本每股收益-0.20元，加权平均净资产收益率-11.7%，净资产较年初缩水11.1%，未分配利润已累亏3,245万元，侵蚀资本公积与盈余公积只是时间问题。 现金流与资金运作 ：经营继续失血，靠赎回理财“续命” 经营现金流-344万元，同比大幅收窄（上年同期-1,427万元），但仍为负。核心原因是： • 收入放量带动回款同比增加630万元； • 但项目前期垫资需求同步增加，购买商品、接受劳务支付现金1,661万元，占收入比68.6%，高于行业50%左右的舒适区。 投资现金流+280万元，主要来自赎回银行理财产品300万元，无新增CAPEX。 筹资现金流-37万元，仅支付租赁负债及利息，期内无新增银行借款，亦未进行股权融资。 期末现金及等价物437万元，同比减少26%，若下半年项目继续垫资且无法外部融资，现金安全边际不足6个月。 业务结构 ：车展独大、IP主题展刚起步，多元化效果待验证 收入构成：车展服务1,077万元（占比44%），其他展览服务1,345万元（56%……