【年度报告】东恒会展 2025 年半年度报告

项目描述

北京东恒会展服务股份有限公司 2025 年半年度报告 业绩概览 收入端： • 1H25营收3,006万元，同比-15.8%，主要受车展项目延期/缩减预算影响（公司80%收入集中在二、四季度）。 • 毛利率25.0%，同比+1.0pct，得益于高毛利视听技术服务占比提升，但绝对毛利额仍减少约300万元。 利润端： • 归母净利-418万元，同比扩大71.6%；扣非后-419万元，亏损幅度与归母基本一致，显示“主业真亏”。 • 期间费用刚性：销售+管理费用合计1,072万元，同比+18.1%，公司解释系“扩团队、做国际业务”前置投入。 • 每股收益-0.25元，净资产收益率-12.15%，已连亏三期，若下半年不能扭亏，将直面“披星戴帽”风险。 现金流与资金运作 经营现金流-231万元（去年同期+214万元），核心原因是： • 回款结构变差：银行承兑汇票占比猛增→“收现比”下降； • 人工、税费现金支出同比多付138万元。 投资现金流-33万元，主要投向泰国合资公司W&J，尚未贡献收益。 筹资现金流+693万元，期内新增银行借款1,576万元（保证借款，实控人连带担保），同时偿还504万元并派现351万元，整体“借新还旧+分红”组合导致现金及等价物净增加428万元，期末余额797万元，短期流动性暂稳。 资金成本：财务费用8.2万元，同比下降33%，但资产负债率仍高达66.8%，短期借款1,499万元，一年内到期租赁负债138万元，有息负债率20%+，如下半年回款继续低预期，仍需外部输血。 业务结构 收入构成：未披露细分，但从项目描述看>70%仍来自传统车展AVL（音视频灯光）总包；城……